西部证券:维持三峡能源(600905.SH)“买入”评级 发电量同比快速增长

2021-11-01 13:57:02

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  西部证券发布研究报告称,维持三峡能源(600905.SH)“买入”评级,预计21-23年营业收入为161.39/239.96/308.45亿元,同比增42.6%/48.7%/28.5%,归母净利润为61.92/96.34/122.39亿元,同比增71.5%/55.6%/27%,EPS为0.22/0.34/0.43元。

  事件:21Q1-Q3公司实现营业收入111.48亿元,同比增长37.66%;归母净利润39.98亿元,同比增长42.22%。其中21Q3公司实现营业收入32.63亿元,同比增长32.48%,环比下降19.89%;归母净利润7.24亿元,同比下降1.27%,环比下降59.33%。

  西部证券主要观点如下:

  投资收益大幅增加,Q1-Q3净利率同比提升

  21Q1-Q3公司综合毛利率、净利率为59.84%/38.62%,同比+0.29/+1.31pct.21Q1-Q3公司管理费用率小幅提升0.48pct至4.03%,但受益于公司投资收益大幅增加,公司净利率水平同比提升。

  总资产快速增长,电站运营规模有望不断增加

  截至21年9月底,公司总资产1965.49亿元,较20年底增长37.86%,主要由于公司新投运风电、光伏项目增加。截至21年9月底,公司在建工程合计445.38亿元,较20年底增加133.08亿元,公司电站运营规模有望持续增长。

  21Q1-Q3公司发电量同比快速增长

  21Q1-Q3公司累计发电量236.7亿千瓦时,同比增长42.7%。其中陆上风电发电量133.35亿千瓦时,同比增长42.47%;海上风电发电量26.32亿千瓦时,同比增长57.98%;光伏发电量70.98亿千瓦时,同比增长41.82%;小水电发电量6.05亿千瓦时,同比增长8.81%。

  风险提示:行业竞争加剧风险,新能源行业政策变动风险,在建项目建设进度不及预期。

(文章来源:西部证券)

文章来源:西部证券

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